發電設備子行業出（chū）現分化
      07年發電設備增速出現回落，其中（zhōng）火電相（xiàng）關設備增速明顯放緩，雖然出口帶來新的增長點，但短期不能彌（mí）補國內需求下（xià）滑產生的缺（quē）口，預計景氣周期見頂。水電、核電等行業在政策的支持下，仍然保持高景氣。
       風電（diàn）設備延續高（gāo）景氣（qì），多晶矽（guī）“蜜月”或將過去
       在政策、利益（yì）驅動下，風電建設在整個“十一五”期間仍將保持高速發展，從（cóng）事整機生產的行業龍頭企業以及議價能力強的關鍵零部件供應商將受益於（yú）風電行業的爆發式增長。光伏產業雖然前途看好，但多晶矽近期產（chǎn）能（néng）擴張速度超過了需求增長的速度，價格預期（qī）下滑。
      輸配電行業處於景氣上升
      未來（lái）加大（dà）輸配電領域投資是我國電力（lì）工（gōng）業長期發展的（de）必然趨勢，受益於電網投資（zī）持續增加，輸配電產品的收入和（hé）利潤繼續保持快速增長。與此同時，國內輸配電企業在經曆了由“市場換技術”到“自（zì）主創新”  的（de）轉變過程後，競爭（zhēng）力逐漸（jiàn）增強，市場份額逐漸提升。
     “節能減排”的（de）壓力和市場機遇
      電力工業是能源消耗（hào）和（hé）汙染物排放的大（dà）戶。電力工業中落實“節能減排”政策的主要措（cuò）施是在發電、輸變電和用電領域推廣具有（yǒu）明顯節能減排（pái）效果的先（xiān）進電力設備。
      原材料上漲威（wēi）脅電力設備廠商盈利能力
      08年以來（lái），電力設（shè）備領域的原材料價格持續上漲，其中作為發電設備主要成本構成的鋼材價格上漲幅度突出，原材料價格的不（bú）斷（duàn）上漲直接威脅了相關（guān）廠商的盈利能力；由於銅、鋁價格相對上漲幅（fú）度（dù）有限，我們認為輸配電（diàn）設備成本壓力相對較輕，行（háng）業繼續高景氣（qì）。
       1.回顧：電力設備行業總體運行情況
電力（lì）設備行業主要分電站發電設備（發（fā）電機、汽輪（lún）機、水輪機、電站鍋爐等）、輸變電一次設備（變壓器、開關、斷路（lù）器、電線電纜等）、二次設備（電站自動化和電（diàn）網自動化等）及電（diàn）力環保設備（變頻器、脫硫設備等）。其（qí）中電（diàn）源投資主要形成對（duì）電站設備及電力環（huán）保的需求，輸變電一次設備和二次設備的需求主要來自電網投資。因此可以說（shuō），電源（yuán）建設、電網建設對設備的需求（qiú）決定行業增長。
       1.1.電力投（tóu）資持續增加
       2000年以來，全社會用電量年（nián）均增長率高達13.16%，而經濟的快速增長是促進用電量持續增長的主要因素。根（gēn）據我們對2000-2007年間的數據統計進行分析得出，社會用（yòng）電量增長速度與GDP增長速度的彈性係（xì）數平均在1.2倍左（zuǒ）右，其中03年達到（dào）1.5倍，之後便逐步回落到07年的1.2倍左右。
       隨著全社會用電量的不斷（duàn）增長，尤其是在2000年以來全國多次出現（xiàn）大麵（miàn）積“電荒”的情況下，國家（jiā）逐步加大了對電力投資（zī）的力度，從而（ér）直接刺激了電力設備（bèi）的市場需求。
       1.2.電力投資結構逐步優化
       長期以來（lái），國（guó）內電力建設中一直存在著發電和輸配電（diàn）的結構嚴重失衡的狀況，2005年前，二者的比例（lì）關係大概是4:6，相反（fǎn），目前發達國（guó）家（jiā）輸（shū）配電和發電資（zī）產的投入比例大約為6:4。由於我國城市電網建設（shè）投入嚴重不足，導致大多城市電網結構非（fēi）常（cháng）薄弱（ruò），電網老化現象嚴重。
       從保證電網安（ān）全和提高輸送效率方麵（miàn）出發，國（guó）家從05年開始就逐步加大電網領域的投資力度，從而使得電網投資在整（zhěng）個（gè）電力投資中的比例得（dé）到（dào）提升。2007年全國電力基本建設投資完成5493億（yì）元，同（tóng）比增長3.87％，其中發電基本建設投資完（wán）成3042億元，同（tóng）比降低4.81%,連續兩年出現回落（luò），其（qí）占電力投資比重由06年的60.42%下降到07年的55.37％；電網基本（běn）建設投資為（wéi）2451億元，同比增長17.1%，電（diàn）網投資（zī）比重由06年的39.58%上升到07年的44.63％。隨著電網（wǎng）投資比重的逐步增加，過（guò）去電源投資規模過大（dà）、增速過快、比例過高的發展嚴重失衡（héng）的狀況逐（zhú）步得到改善。
       1.3.發電設備（bèi）子行業出現分化

       1.3.1.火電相關（guān）設備產量增速放緩（huǎn）顯（xiǎn）著
       從（cóng）統計數據看，與火（huǒ）電相關的鍋爐（lú）、汽輪機（jī）等發電設備受火電需求（qiú）增速放緩的影響，與前幾年電力（lì）短缺帶來的高速增長相比，07年增速較前（qián）幾（jǐ）年已經明顯（xiǎn）下降（jiàng）。進入2008年，鍋爐、汽輪機等產品下滑的速（sù）度更為（wéi）顯著，鍋爐產品08年4月份（fèn）同比增長（zhǎng）為－28.18％，汽輪機產品08年4月份同比增長－29.17%。
       1.3.2.水電相關設備增長穩定
        近幾（jǐ）年（nián）來，水電建設步伐已經加快，龍灘、小灣、構皮（pí）灘、瀑布溝、錦屏（píng）、拉西（xī）瓦、向家壩、溪洛渡（dù）等一批大型水電站相繼開（kāi）工建設（shè），其中有些項目的部分工程已投產發電。從統計數據看，水（shuǐ）電發（fā）電設備容量（liàng）達1.45億千瓦，增長11.5％。2007年三峽電站又有（yǒu）7台機組投產發電，發電生產能（néng）力達1480萬千瓦。受水電（diàn）投資（zī）拉動，與水電相關的水輪（lún）機（jī）產品仍然保持了穩定增長。
       1.3.3.核電步入快速發展（zhǎn）期
       截至（zhì）2007年底，我國大陸地區（qū）核（hé）電運行機組達到11台，運行總裝機容量達到907.8萬千瓦。國家原子能機（jī）構的統計顯（xiǎn）示，2007年，我國核（hé）電總發（fā）電量628.62億千瓦時，上網電量為592.63億（yì）千瓦時，同比分別增長14.61%和（hé）14.39%。
       2.預期：發電設備步入調整期，子行業景氣程度不（bú）一
       2.1.經濟增速放緩帶動發電設備調整
       從目前情況看，隨著國家宏觀調控政策不斷加強，2008-2010年，我國GDP增長率（lǜ）出現減速（sù）恐不可避免（miǎn），如果按照GDP年均增長9％和發電（diàn）設備與GDP的彈性係數為1.15計算，考（kǎo）慮“十（shí）一五”期間要淘汰0.5億千瓦落後（hòu）產能的因素，那麽發電裝機容量將可能（néng）從2007年的7.13億（yì）千瓦增加至2010年的9.47億千瓦（wǎ）左（zuǒ）右,三年複合增長（zhǎng）率為10％左（zuǒ）右（yòu），年均增加（jiā）裝機（jī）容量約為0.78億千瓦（wǎ），與06年新增裝（zhuāng）機容量相比下（xià）滑0.34億千瓦，與07年相比也有（yǒu）0.16億千瓦的缺口。這說（shuō）明未來（lái）幾年我國發電設備裝機容量增速將難免會出現下降，並且新增裝機容量環比可能出現負增長，發電設備步入周（zhōu）期下行階段明顯。
        2.2.出口增長在（zài）短（duǎn）期無法彌補國內需（xū）求下（xià）滑缺口
        目前，電站設備全球範圍內主要有日本的日立、三菱、東（dōng）芝；中國（guó）的三大動力集團（東方、上電、哈電（diàn））以（yǐ）及（jí）歐美GE、西（xī）門子、阿爾斯（sī）通共九家（jiā）。東南亞（yà）、南亞、非洲隻有印度重型電力有限公司一家大型的本土燃煤電站設備廠家。中國三大動力集團經過幾十年的技術積累，已經形成了相當的科研能力，除了抽水蓄能電站設備、燃氣機組等（děng）高產品未（wèi）能有所突破外，300兆瓦、6000兆瓦的（de）常規產品（pǐn）已經達到國（guó）際先進水平。但（dàn）是，在一些（xiē）集成技術、新材料的研製等方麵（miàn）與國外相比（bǐ）還有較大差（chà）距，尤其在滿足節能降耗標準的高新（xīn）技術（shù）產品研發方麵（miàn）差距較為明顯。
         從產品製造水平來看，中國（guó）通過引進先進的生產線，工藝與製造水平已（yǐ）經能夠趕上歐美與日本，甚至在（zài）某些方麵還處於領先地位。從（cóng）產品（pǐn）價格來看，價格優勢（shì）一（yī）直是中國產業的主要競爭力。同類電力設備產品，中國製造一般比歐美日製造便宜20％－30％，甚至更多，性價比優勢（shì）明顯。
        但是，我國生產（chǎn）企業在（zài）設備研發能力，如集成技術、新材料的研製等方（fāng）麵與國外相比（bǐ）還有較大差距，尤（yóu）其在滿（mǎn）足（zú）節能降耗標準的高新技術產品研發方麵差（chà）距較為明顯。在出口上，我國電站設備出口仍然集中在周邊的發展中國家（jiā），也間接表明了我國在電站設備的技術上與（yǔ）發達國家相比仍有差距需要彌補。
        目前，我國發電設（shè）備產品出口增長迅速，已出口到世界30多個國家和地區，其中東（dōng）南亞、非（fēi）洲和中東地區是主要目標市（shì）場。
        從三（sān）大（dà）動力集團簽訂的三年內工程合同來看，涉及總額大約（yuē）為2073萬千瓦，平均每年為700萬千瓦，也就是（shì）說出（chū）口帶來（lái）的需求增長與國內需（xū）求（qiú）下滑缺口的1600萬千（qiān）瓦相比還有很（hěn）大的差距。
        2.3.可（kě）再生能源發展空間大，景氣度高
       從各類可再生（shēng）能源的發展規（guī）劃來看，未來10-15年內都有較大的發展空間。相對而言，風（fēng）電、生物質能、核電（diàn）不僅在裝機容量絕對額的增長空間（jiān）、而且在裝機容（róng）量的複合增長率上都明顯的相對優勢。另外，國（guó）家還表示要通過實（shí）行優（yōu）惠的財政稅（shuì）收價（jià）格（gé）投資政策和強製性的市場（chǎng）份額（é）政策，鼓勵生產消費可再生能源，使其在一次能源生產總量中的比（bǐ）例由2006年末（mò）的7%，提高到2010年的10%，進而（ér）到2020年的（de）16%。

        2.3.1.水電
       根據國家“十一五”規劃,到2010年，水電裝機要達到1.9億千瓦，即“十一五”期間新增裝機7300萬千瓦。“十二五”期間，我國還將進一步加大水電投資規模，“十二五”期末我（wǒ）國水電裝機容量將達到2.3億千瓦，占（zhàn）到總裝機（jī）容（róng）量的25％，期（qī）間年均投資額將達到（dào）750億元。由此可（kě）見，在相（xiàng）當長的一（yī）段時間內（nèi），水電相關（guān）設備仍將會保持穩定的增長。
       2.3.2.核電
       根據《國（guó）家核電發展專（zhuān）題規劃（2005－2020年）》，到2020年（nián），在運行核電裝機（jī）容量4000萬千瓦，核電年發電量達到2600億至2800億千瓦時；在目前在建（jiàn）和運行核電容（róng）量1696.8萬千瓦（wǎ）的基礎上，新投產核電裝機容量約2300萬千瓦；同時（shí），考慮核電的後續發展，2020年末在建核電容量應保持1800萬千（qiān）瓦左右。同時規劃（huá）還指出，按照15年內新開工建設和（hé）投產（chǎn）的核（hé）電建設規模大致估算，核電項目建設資金需（xū）求總量約為4500億元人民幣。
        2.4.火電（diàn）設（shè）備景氣周（zhōu）期見頂
       從電力結構看，目前火電在我國（guó）現有電力結構中占據絕（jué）對的優勢，占全國總發電量的比重達到83％。雖然短期內以火電為主導的格局難以改變，但出於對煤炭資源未來供應能力（lì）的擔心，以及火電廠對於環境的危害，我（wǒ）們認為國家今後在可再生能源方麵投入將相對（duì）較多，火電在整個電力結構中的比例逐步下降將是必然趨勢。
       從供需看，隨著大（dà）批電（diàn）源項目的相繼建成投產，電力（lì）供需形勢進（jìn）一步緩和，全國供需總體基本平衡，發電設（shè）備（bèi）利（lì）用小時數繼續大幅回落。受（shòu）需求影響，從（cóng）2007年下半年開始出現（xiàn）調整，發電設備產量增速也開始放緩（huǎn）。我們認（rèn）為，在發電設備產量增速放緩的情況下，國家今後將（jiāng）會沿用目前的電力結構調整方向（xiàng），大力發展可再生能源，從而（ér）火電未來（lái）發展空間將受到壓（yā）縮。
       從財務指標看（kàn），2007年下半年以來，火電設備廠商麵臨著巨大的成（chéng）本壓力。能源與原材料價格的大幅上（shàng）漲使得設備廠商的主營業務成本增（zēng）幅明顯超（chāo）過（guò）了主營業務收入增幅，造（zào）成主營業務利潤增幅低於（yú）主營業務收入增幅。
        未來火電設備將向大型化發展。目前我（wǒ）國30萬千瓦（wǎ）及以上電力設備逐漸成為（wéi）主流，2008年（nián）以後火（huǒ）電建設必然（rán）向更（gèng）大容量、高參數機組演變，估計60萬千瓦甚至100萬千瓦機組將成（chéng）為主流。目前國內發電設（shè）備的主流品種30－60萬千瓦亞臨（lín）界和60萬千瓦以（yǐ）上超臨界機組主要集中在（zài）三大（dà）發電設備集團（tuán）生產。而未來60萬千瓦和100萬千瓦超（超）臨（lín）界機組的市場更是非（fēi）三大動力集團莫屬。伴（bàn）隨國內電力裝機的快速增長（zhǎng），目前國內三大動力集團已經占有了全球市場份額的50%左右。
       3.風電步入黃金時期（qī），前景（jǐng）廣闊
       3.1.風電（diàn）產業鏈分析
       零部件廠（chǎng）商（shāng）與整機廠商數量倒掛，產能不匹（pǐ）配，賣方市場格局（jú）明顯。目前國內能夠規（guī）模化生產大型風輪葉片的僅有保定惠騰（téng）、上玻院（yuàn）、中複連眾等；生（shēng）產齒輪箱的（de）主要有中（zhōng）國高速傳動、重齒和杭齒；發電機生產企業主要有永濟電機、蘭州電機、湘潭電機、南車電（diàn）機等；風電主軸軸承國內產品質量尚未完（wán）全過關，目前主要依賴（lài）進口，成為的瓶頸；為數不多的上遊零部件廠商與下遊40多家整機企業形成（chéng）倒掛，一家零部件企業往往為多家整機（jī）企業供應產品，賣方格局明（míng）顯。
       整機廠商競爭逐（zhú）漸（jiàn）加劇。麵對巨大的市場和（hé）產（chǎn）業政策的支持，國（guó）內主流風（fēng）機（jī）製造商紛紛（fēn）加大（dà）投入（rù）以求穩固市場地位。此（cǐ）外還有30餘家公司準備通過自主研發、購買生產許可證或合資（zī）合作的方式獲得風機技術，進入風機製造業來（lái）分取市場蛋（dàn）糕。
海外風機巨頭也紛紛在華設立工廠進行（háng）本（běn）土化生產，未來市場競爭將越來越激烈（liè）。
        截至2007年底，國內涉足風機整（zhěng）機製（zhì）造的（de）廠商增加到44家，其中外商獨資/合（hé）資（zī）企業7家，內資企業37家，比全球其他（tā）國家風電設（shè）備廠商的總和還多，行業洗（xǐ）牌勢在必行。我們認為眾多後進入者絕大多數將遭市場淘汰，真正能夠在未來行業走向集中的過（guò）程中生存壯大的必然是擁有先發規模優（yōu）勢和（hé）自主創新能力的龍頭廠商。

       下遊風（fēng）電場投資積極性高。國（guó）家關（guān）於落實（shí）可再生能源發電配額規定，到2010年和2020年，權益發電裝機（jī）總容量超過500萬千瓦的投資者，所擁有的（de）非水電可（kě）再生（shēng）能源發電權益裝機容量應分別達到其權益裝機總容量的3%和8％以上，這一強製性目標使得電力運營商特別是五大電力集團投資風（fēng）電的熱情空（kōng）前高漲。另一方麵，大的發電集團均屬於國有企業，其裝機容量決定了他們在同類企業中的地位，為了保證所處地位不下降，他們必須保持與（yǔ）其（qí）他集團（tuán）和行業的同速擴張。未來中國火電發展受限、水電資源有限性都不可（kě）能長期持續，發電集團正是看到了風電在中國的長遠美景，所以現階段就已經開始了（le）搶（qiǎng）占利風資源的行動。
        我國風電場建設和運行成本在逐（zhú）步降低，初始投資從1994年的約12000元/千瓦降低到（dào）目（mù）前的約10000元（yuán）/千瓦，風（fēng）電運營成本（běn）也降（jiàng）到了0.5-0.6元/千瓦時左右。
         當前特許（xǔ）權項目招標電價在0.45-0.55元/千瓦時左右，加上通過CDM項目帶來的0.05-0.05元/千瓦時收益，風電運營商已經可以保本；非特許權項目往往可以獲得0.6-0.7元/千瓦時的上網電價，風電場（chǎng）運（yùn）營可獲得可觀效益，特別是（shì）在還本（běn）付息期結束後，風電場運營將轉為（wéi）暴利產業。
        3.2.我國風（fēng）電行業發展迅速
        我國的風電發展大體可分為3個階段：
        首個階段：1986-1990年是我國並網風電項目（mù）的探索和示（shì）範階段。其（qí）特點是項目規模小，單機容量小。在此期間共（gòng）建立了4個風電場，安裝（zhuāng）風電機組32台，單機容量（liàng）為200kW，總裝機容量為4.215萬千瓦。平均年新增（zēng）裝機容量僅為0.843萬千瓦。
          第二階段：1991-1995年為示範項目取得成（chéng）效並逐步推廣階段（duàn）。共建立了（le）5個風電場，安裝風電機組131台，裝機（jī）容量為33.285萬千瓦（wǎ），平（píng）均年新增裝機容量為6.097萬千瓦，單機容量為500kW。
         第（dì）三（sān）階段：1996年後為擴大建設規模階段。其特點是項目規模和裝機容量較大，發展速度較快（kuài），平均年新增裝機容量為60.13萬（wàn）千（qiān）瓦，單機容（róng）量為1500kW。
         截至到2007年底，我國風電總裝機容量累計為6050MW，僅2007年，我（wǒ）國風電裝機新增裝機就（jiù）達到3454萬千（qiān）瓦，07年新增與累計裝（zhuāng）機（jī）分別（bié）同比增長159%和133%。
         3.3.中國風電行業未來仍將維持高景氣度（dù）
         3.3.1．風能儲量豐富，空間巨大（dà）
         據中國氣象科學研究院初步探明，中國風能總儲量達32.26億千瓦，居世界前位。其中可開發和利用的陸地上風能儲量有2.53億千瓦，近海可（kě）開發和利（lì）用的風能儲量有（yǒu）7.5億千瓦，共計約10億千瓦，大於中國（guó）的水能資源儲量。截至2006年，除了西藏、雲南、新疆等5個省自治區（qū）外，國（guó）內其（qí）他26個省、自治區、直轄（xiá）市的風能資源還有32億千瓦（wǎ）裝機容（róng）量可供開發。其中，內蒙古可供開發的風能資源占到了26個省、自治（zhì）區、直轄市的一（yī）半（bàn），達14.6億千瓦。
         與（yǔ）國外相比（bǐ），我國風能儲量（liàng）是印度（dù）的30倍，德國的5倍，但截至到2006年底，我國風電裝機容量僅為印度的1/2.5，德國的1/8。因此，中國未來風機行業發展空間巨大。
        3.3.2．國家調整能源結構需要根據我國公布的《可再（zài）生（shēng）能源中長期發展規劃》和《可再生能源發展十一五規劃》，到2010年，可再生能（néng）源在能源消費中的（de）比重（chóng）達到10％，全（quán）國可再生能源年利用量達到3億噸標準煤。到2020年，我國可再（zài）生能源發電裝機占總電力裝機容量的比例達到30%以上。
        同樣作為（wéi）可再生（shēng）能（néng）源，在國家政策支持下，水（shuǐ）電投資將穩（wěn）步（bù）增加，但由於我國現有技術下可供開（kāi）發（fā）的水（shuǐ）電資源有限，估計未來水電在電（diàn）源結構中的比例（lì）很難大幅增加。而太陽能和生物質發電在我（wǒ）國剛剛起（qǐ）步，未（wèi）來將麵臨良（liáng）好發（fā）展（zhǎn）機遇，但是目前要實現大（dà）規模商業應用（yòng）仍存在很多技術（shù）瓶（píng）頸和成本過高的難題。
         比較看來，風力發電是目（mù）前具商業化條件（jiàn）的可再生能源。當前，隨著技術的進步和（hé）規模優勢的體現，風電的成本持續下降，每千瓦時風電成本由20世紀80年代的20美（měi）分下降到21世紀初的5美分左右。根據《風力（lì）12在中國》的預測，2020年前後，我國的風力發電成本將與煤電相當。
        但截至到2006年底，風電的風力發電的裝機容量僅占電力總裝機（jī）容量的0.42％，出於改善過於依賴煤炭資源的狀況和考慮到環保（bǎo）壓力，中國風電裝機容量占電力總（zǒng）裝機容量的提升空間很大。

        3.3.3.進口替代和出（chū）口潛力（lì）看
       好截至到2006年底，我國風電裝機容量中國外風（fēng）電機組製造商占有（yǒu）全國（guó）總裝機容量的65.92％，國內風力發電機組製造商（shāng）所占比例僅（jǐn）為34.08％，也就是說，我（wǒ）國風電市場的大部分市場份額被國外風電機組（zǔ）製造商占（zhàn）據。2007年，中（zhōng）國新增風電機組中，內（nèi）資企業產品占55.9％，內資企（qǐ）業的新（xīn）增市場份額首次超過外資（zī）企業（yè）。顯示了隨著技術的提高，我國（guó）風電機組的進口替代能力逐步增強。
        目前，我國國內風機業（yè）務的出口幾乎（hū）是空白，但根據國外的發展經驗，風機製造廠商往（wǎng）往是開始立（lì）足國內市場，隨（suí）著技術發展的不斷成熟以及國內（nèi）市場的日益飽和，企業開始尋求國際化的發展道路，出口業務在企業整個業務中占（zhàn）有較大比例，比如Vestas、Gamesa等。目前，我國的（de）風（fēng）電產（chǎn）業正在走當年我國火電設備和水電設備的曆程：技術引進－消化吸收－改進創新－進口替代－走出國門。從實際（jì）情況看，我國風機製（zhì）造領域的部分企業已經（jīng）在（zài）做走出國門（mén）的準備，比如，金風科技收購（gòu）德（dé）國VENSYS公司，試圖（tú）將德國VENSYS公司技術（shù）優勢和金風科技的（de）產業化優勢相結合，製造出“德國品質、中國成本”的風力發電機組，獲取在（zài）世界（jiè）風電市（shì）場的產品競爭優勢，打開國際市場銷售的空間。
        3.3.4.常規能源價格持續上漲促使風電更受重視
        煤炭、石油、天然氣等常規能源價格（gé）近年來持續上漲，導致常規能源發電成本持續（xù）上升。
       隨著風電製造技術趨（qū）於成熟（shú），以及單機容量不斷增大，風（fēng）電（diàn）單位發電成本持續下降，在過去的5年中，我國風力發電的成本下降了約20％。根（gēn）據《風力12在中國》的預測，2020年（nián）前後，我國的（de）風力發電成（chéng）本將與煤電相當。
       風電（diàn）的替代品主要是其他可再生能源產（chǎn）品，如太陽（yáng）能、生（shēng）物質能、潮汐能等。相比較而言，風電產品的資源比較豐富、技術相對成熟、成（chéng）本較（jiào）低，在大規模商業化（huà）開發方麵具（jù）備較強的優勢。風能（néng）與太陽能的成本比較（jiào）如表6：
        3.3.5．國家政策支持
       目前，國內對風電發展比較有利的政策主（zhǔ）要有：
      （1）國產化率要求
       2005年7月出台（tái）了《關於風電建設管理（lǐ）有關要求的（de）通知》，明確規定了風電設備國產化率（lǜ）要達到70%以上，未滿足國產化率要求（qiú）的風電場不允許建設，進（jìn）口設備要（yào）按章納稅。2006年風電特許權招（zhāo）標原則規定：每個投標人必須有一個風電設備製造商參與，而（ér）且風電（diàn）設備製造商（shāng）要（yào）向招標人（rén）提供保證（zhèng）供應符合75%國產化率（lǜ）風電機組的承諾函。投標人在中標後（hòu）必須並且隻能采用投標書（shū）中所確定的製造商生產的風機（jī）。
       （2）風電全額（é）上網
       2006年1月1日開始實施《可再生能源（yuán）法》。該法要求電網企業為可再生能源電力上網提供方便，並全額收購符合標準的可再生能源（yuán）電量，以使可再生能源電（diàn）力（lì）企業得以生存，並逐步提高其在能源市場的競爭力。
        （3）電（diàn）價分攤根（gēn）據《可再生能（néng）源發電價格和費用分攤管理試行辦法（fǎ）》相關規定（dìng），風能發電價格實行政府指導價即（jí）通（tōng）過招標確定的中標（biāo）價格，可再生能源（yuán）發電項目上網電（diàn）價高於當地燃煤機組標（biāo）杆上（shàng）網電（diàn）價的部分，各省電網企業按其銷售電量占全國的比例，分攤全國可再生（shēng）能源電價附加額，其實（shí）際支付的可再生能源電價與其（qí）應承擔的電（diàn）價附加的（de）差額，在全（quán）國範圍（wéi）內（nèi）實行統一調配。
       （4）財稅扶持
        考慮到現階段可（kě）再生能源開發利（lì）用的投資成本比較高，為（wéi）加快技術開發和市場形成，《可再生能源法（fǎ）》還（hái）分別（bié）就設立可再（zài）生能源發展專項資金，為可再生能源開發利用項目提供有財政貼息優惠的貸款，對列入可再生能源產業發展指（zhǐ）導目標的項目提供稅收優惠（huì）等扶持措（cuò）施作了規定。

       為鼓勵國內企業開發、製造大功率風力發電機，財政部（bù）規定，自2008年1月1日起，對國內企業為開（kāi）發、製造大功率風力發電（diàn）機組而進口的關鍵零部（bù）件（jiàn）、原材料所繳納的進口（kǒu）關稅和進口環節增值稅實行先征後退，所退稅款（kuǎn）作為國家投資處理，轉為國（guó）家資本金，主（zhǔ）要用於企業新產品的研製生產以及自主創新能力建設。
        4.多晶矽“蜜月”或將（jiāng）結束
        4.1.光（guāng）伏產業鏈分析（xī）
       光伏產業包括多晶體矽原（yuán）材料（liào）製造、矽錠/矽（guī）片（piàn）生（shēng）產、太陽電池製造、組件封裝和光伏係統應用等，還有一些與（yǔ）整個產業鏈相關聯的產業，如各環節的專用材料製（zhì）造、專用設（shè）備製（zhì）造，專用檢測設備製造以及光伏係統平衡部件製造（zào）等。
       由於高純多晶（jīng）矽原（yuán）料生產製造（zào）過程具有資金密集、技術密集、高（gāo）耗能、回收周期長的特點，目前在整（zhěng）個產業（yè）鏈中進入壁壘高（gāo），基（jī）本上被（bèi）國際上7大廠家壟斷，總產量約占世界總產量95%以上，主要分布在德國、日（rì）本、美國、意大利以及挪威等國家。
       矽錠切（qiē）片，即矽（guī）片的生（shēng）產是晶體矽太陽能（néng）光伏電池製備的首道工序（xù），晶體矽電池（chí）組件成本的（de）65％來自矽片，而電池製造和組件封裝隻占成本的10％和25％。
       隨著矽材料成本的（de）持續走高，矽錠切割工藝（yì）在光伏電（diàn）池製造環節中的重要性也日益提（tí）高。通過不斷提升矽片（piàn）製備的工藝、設備和技術水平來降低矽片成本、節（jiē）約原材（cái）料，提高生產效率，已成為光（guāng）伏（fú）產業目前關注的焦（jiāo）點。
晶體矽光伏電池（chí）。晶體矽太陽能光伏電池是在單晶或多晶體矽（guī）片上通過擴散製結而製成的，商品化晶體矽太（tài）陽電池的（de）製備工藝（yì）大致相同（tóng）。雖然中國商品化光伏電池製作工藝接近或達到國際先進水平，但大多數企業自主研發實力不強，以消化吸收國際技術為主，缺乏技術創新和（hé）市場（chǎng）應變能力。目前大規模（mó）生產的晶體矽電池的（de）總體發展趨勢為：高效率、大麵積、薄矽片。這對國內光伏電池製造業提出了新的要求，即（jí）高效率、大麵積、薄型（xíng）化。
        晶體矽太陽電池組件製造主要是將晶體矽太陽電池進行單（dān）片（piàn）互連、封裝，以保護電極接觸（chù），防止（zhǐ）互連線受到腐蝕，避免電池碎裂。封裝質量直接影響晶體矽太陽電池組件的使用壽命。在整個太陽能光伏電（diàn）池（chí）產業鏈中，組件封裝是（shì）投資少、建設周期短的（de）部（bù）分。由於技術和資金門檻低，同時可以充分利用（yòng）勞動力成本低廉（lián）的優勢，中國太（tài）陽能（néng）光伏電池封裝行業的發展迅速。
         光伏應用產品（pǐn）主要包括太陽能庭院（yuàn）燈（dēng）、草坪燈、信號燈（dēng）、太陽能計算器和玩具等（děng）。
         由於國外市場需求，又是勞（láo）動密集型產業，在中國珠江三角洲及福（fú）建、浙江等沿海地區出現了大批光伏消費品生產廠商,中國已（yǐ）成為世界上（shàng）的（de）光伏（fú）消費品生產國。
        4.2.光伏發電成本分析
        4.2.1．太陽電池的成本
        光伏（fú）發電成本的60%以上來（lái）自太陽電池，而矽材料又（yòu）占整個太（tài）陽電（diàn）池價格的56.2 %，是影響太陽電池價格的主要因素，太陽電池價格偏高的原因主要是矽材料供應緊張，價格飛漲造成的（de）。
        4.2.2.太陽電池成本持續降低
        電池矽片（piàn）厚度（dù）持續（xù）降低。30多年來，太陽電池矽片厚度從70年代（dài）的450－500μm降低到目前的180－280μm，降低了一半以上，矽材料用量大大減少（shǎo），對太陽電池成本降低起到了（le）重要作用（yòng），是技術進步促進降低成本的重要範（fàn）例之一。預計未來2-3矽片厚（hòu）度將下降約20%。
電池效率不（bú）斷提（tí）高。目前商業化晶體矽電池的效率達到14％－20％(單（dān）晶（jīng）體矽電（diàn）池16％－20％，多晶體矽14％－16％)；與此同時，光伏產業技術和光伏係統集（jí）成技術與時俱進，共（gòng）同促使光伏發電成本不斷降低。生產規模不斷擴大。太陽電池單廠（chǎng）生產規模（mó）已經從20世紀80年代的1－5MWp/a發展到90年代的5－30MWp/a和目前的（de）50－500MWp/a。生產規模（mó）與成本降低的關係體現在學習曲線（xiàn）率上（shàng），即生產規（guī）模擴（kuò）大1倍，生產成本降低的百分比，對於太陽電池來說，生產規模擴大1倍，生產成本降低（dī）20%。預計（jì），在未來的兩年之內，單廠年生產能力達到1GWp的企業將會出現。
        太陽電池組件（jiàn）成本大幅度降低。2003年世界重要廠商的成本為（wéi）2－2.3美元（yuán）/Wp，售價2.5－3美元/Wp，因材料緊缺（quē）有（yǒu）所回升。當供求（qiú）關係越過平衡點後，成本會比前一個供求關係對應點更低，這也是30年來經驗曲線中曾經出現過的現象。
        4.3.多晶矽“蜜月”或將過去
         4.3.1.需（xū）求分析（xī）

         國際市場需求（qiú）穩定增長。10年太陽電池及組件產（chǎn）量年均增長（zhǎng）率達到33%，5年的年平均（jun1）增長率（lǜ）達到43％，EPIA(歐（ōu）洲光伏工業協會)對（duì）2010年全球PV市場安裝容量預測（cè）為5.4GW。
        從（cóng）長遠看，太陽能光伏發電不但要替代（dài）部分常規能源，而且將成（chéng）為世界能源供應的主體（tǐ）。根據歐洲JRC預測，到2030年可再（zài）生能源（yuán）在（zài）總能源結構（gòu）中占到30％以上，太陽能（néng）光伏發（fā）電在世界總電力的供應中達到10%以（yǐ）上（shàng）；2040年可（kě）再生能源占總能耗50％以（yǐ）上，太（tài）陽能光伏發電將（jiāng）占總電力的20%以上；到21世紀（jì）末可再生能源（yuán）在能（néng）源結構中（zhōng）占到80％以上，太陽能發電占到60％以上。
         國內市場潛力巨大。2006年底，中國太陽電池產量達到369.5MWp，成為世界（jiè）第三大光（guāng）伏電池生（shēng）產國，但其中僅有10MWp用（yòng）於國內（nèi），其餘98%均出口，具有明顯（xiǎn）的出口依賴性。國內市場主要在通信和工業應用、農（nóng）村和邊（biān）遠地（dì）區應用、光伏並網發電係統和太陽能商品等。
從國內產能釋（shì）放來看，目前除新光矽（guī）業一期、江（jiāng）蘇中能（néng）、洛陽中矽以及東氣多晶矽試生產線（xiàn）開始有實際（jì）量產外，國（guó）內龐大的多晶矽投資項目尚未有新的規模產能釋放。
        5.輸配電行業高景氣趨勢未改
        5.1.高景氣來源於電網投資持續增加（jiā）
        電網投資持續（xù）增加。“十（shí）一（yī）五”期（qī）間，國家電網預計將（jiāng）投入1.13萬億（yì）元（yuán），加上南方電網投資，全國電網建設和改（gǎi）造投資（zī）的總（zǒng）額將在1.43萬億左右，是“十五”期間電網投（tóu）資2倍多。從（cóng）目前實際投資情況看，“十一五”後三年的電（diàn）網建設和（hé）改造的投資額度大約在1萬億元左右，複（fù）合增長率在16％左右，年均投資額在3000多億元。
       輸配電收入和利潤保持快速增長。在電網投資持續增加（jiā）的（de）情況下，2007年以來，輸配電產品收入和利潤總額均（jun1）保持了快（kuài）速增長（zhǎng），08年前5個月收入（rù）達到（dào）2218億（yì）元，同比（bǐ）增長30.84%，利潤總（zǒng）額達到159億（yì）元，同比增長50.73，利潤增長的速（sù）度遠高於收入增長（zhǎng）的速度，體現（xiàn）了輸配（pèi）電較高的行業景氣。
        輸配電行（háng）業毛利率（lǜ）穩定。從統計數據看（kàn），行業毛利率基本保持穩定，顯示（shì）了過去原材料漲價並沒（méi）有給行業帶來太大的影響，同時也說明了輸變電行（háng）業尤其是高設備已（yǐ）經具備（bèi）較（jiào）強的成本轉嫁能力。
        5.2.高壓主幹網、電網改造（zào）、特高壓電網是投資（zī）重（chóng）點
       當（dāng）前電網中主幹網以220千伏為主，但從今後幾年的發展方向可以看出主要增長在於330千伏以上尤其是500千伏等級。根據國家電網公司“十一五”電（diàn）網規劃及2020年（nián）遠景目標報告，“十（shí）一五（wǔ）”期間國家電網將新增330千伏及以上輸（shū）電線（xiàn）路6萬公裏、變電容量3億千伏安。南方（fāng）電網（wǎng）將建成投產500千（qiān）伏交流線（xiàn）路15651千米，變電容量6175萬千伏安；建成（chéng）投產500千伏直流線路（lù）1225千米，輸電規模300萬千瓦；建（jiàn）成投產800千伏直流線路1438千米，輸電規（guī）模500萬千瓦。預計到2010年，我國（guó）330千伏以上輸電線路長度及變電容量將分別達到158130公裏（lǐ）和66557萬千（qiān）伏安，分別（bié）比2005年增長105.57%和119.56%。
        電網改造方麵，我國計劃將投資2200多億元，對31個直轄市、省會城（chéng）市和（hé）計劃單列市的電網進行建設和改造。主要包括對現（xiàn）有城市電（diàn）網中500千伏、220千伏和110千伏（fú）線路和變電站的設備更新和（hé）改造；突出抓好北京、上海等（děng）特大城市的電網建設，在中心市區建設（shè）220千伏和500千伏變電站，保證特大城市供電（diàn）安全。
        特高壓電網建設方麵，國家電網（wǎng）公（gōng）司以推進特高壓電網示範工（gōng）程為重點，全麵啟動特（tè）高壓電網的建設，形成交流特高（gāo）壓“四橫六縱”多受的（de）網架。到2020年，我國特（tè）高壓電網基本建（jiàn）成，輸（shū）送電量（liàng）將達到2億千瓦以上，占全國裝機總容量的25%。

        據預測，到2020年特高壓交流加直流輸電線路的（de）總投資約為4060億元人（rén）民幣，其中交流輸電線路2560億，直流輸電線路約1500億。
 

        5.3.國內（nèi）企業競爭力增強
       我國電力設備行業經曆了一個由“市場換技術”到（dào）“自主創新”的過程，國內企業競爭力逐漸（jiàn）增強。國際一流（liú）電力設備（bèi）企業大舉進入中國市場，他們的進入在一定程度上帶動了（le）國內企業（yè）的新產品開（kāi）發。但是這些國外企業在與國內企業合作或（huò）合資時，往往在大容量、高電壓等級產品等關鍵技術（shù）上設置障礙，形成技術壁壘，以保持其技（jì）術優勢。“十一（yī）五”規劃中，國家提出（chū）要（yào）提高電力主要設備國產化程度（dù），綜合國產化率將從“十五（wǔ）”的（de）不足50%提高到“十一五（wǔ）”的70%。國內電力設備重點企業依托國家重點項目，通過對國外先進技（jì）術的引進、消（xiāo）化、吸（xī）收，並在此基礎上提高自主創新（xīn）能力，成為“十一五”期間市場的主力，國內電力裝備製造業整體水平也得以提升。
        5.4.國內龍頭企業市場份額不斷提升
        在輸配電設備方麵，為了扶（fú）持國內企業，國家發（fā）改委要求特（tè）高壓設備要全麵（miàn）實現自主研發、國內生產。目前，除部分（fèn）關鍵技術可由外方提（tí）供支持外，不允許外資及其控（kòng）股的合資企業參與設備的研製和投標。為（wéi）了進行有效控製（zhì），國家電網及南方電網自2006年（nián）收繳了各下級單位對220千伏及以上電網主設備招標權，開始進行集中招標（biāo），避免了過去經濟發達地區購（gòu）買大量進口及外資廠商（shāng）設備的事情發（fā）生（shēng）。
       這樣就使得來自於外資優勢企業的競爭壓力減弱，一定程（chéng）度給國（guó）內優勢企業讓出一部分市場空（kōng）間，從而讓有（yǒu）技術優勢（shì）的國有龍頭（tóu）企業分享到較多的份額。
       5.5.輸變電設備出口逐（zhú）漸增多
      “十一五”期間，輸變電設備行業技術提升水平較快，尤（yóu）其是在“三峽”、“西電東送”、“特高（gāo）壓”、“直流輸電”領（lǐng）域得（dé）到了鍛煉，目前國內製造水平已基本接近世界先進水平（píng）。過去行（háng）業製（zhì）造技術落後，出口設備較少，2006年以來（lái），中國輸變電設備出（chū）口已初具規模（mó）。
         6.“節能減排”中的（de）機（jī）會
        6.1.節能（néng）減排形勢比較嚴峻
        曆史數據顯示，發（fā）電領域排放二氧化硫達全（quán）國排放總量的50%以上，煙塵（chén）排放占全國排放量的20%以上。輸電領域和（hé）配電領域由於線損（sǔn）率（lǜ）導致大量耗能，按2007年我國發電量3.2萬（wàn）億千瓦時測算，耗費在輸電及配電側線路及變電設備空（kōng）載損耗上的電就（jiù）達到1800多億千（qiān）瓦時。
        國家發改委在《能源發展“十一五”規劃（huá）》具體製定了電力（lì）工業的節能減（jiǎn）排（pái）主要指標：到2010年，使火電供電標準煤（méi）耗由2005年的每千瓦時370克下降到355克，廠用電率由5.9%下降到4.5%；使火電廠每千（qiān）瓦時煙塵排放量控製在1.2克、二氧化硫排放量下降（jiàng）到2.7克，二氧化硫總量減少10%以上；使（shǐ）電網線（xiàn）損率下（xià）降到7%左（zuǒ）右，下（xià）降（jiàng）0.18個百（bǎi）分（fèn）點。
        2007年我（wǒ）國二氧化硫和化學需氧量排放總量分別下（xià）降了4.66%和3.14%，首次實現了雙下降。電力工業中發電標準煤耗和供電標準（zhǔn）煤耗分別下（xià）降至340和（hé）357克每千瓦（wǎ）時，6000千瓦以上（shàng）廠用電率下降至5.9％，全國電網線損率下降至6.85％。
       “節能減排”政策的效果雖然明顯，但一些主要指標（biāo）離達標線還有不少的差距。

        6.2.節能減排的主要措施及相關設備
        發電領域：
        發（fā）展60萬千瓦及以上超(超)臨（lín）界機組、大型聯合循環機組；采用高效潔淨發電技術改造現（xiàn）役火電機組，實施“上大壓小”和小機組淘汰退役。使用低硫燃料、裝設脫硫設備等，控製電廠（chǎng）二氧化硫排放。大力發展風能、生物質能和太陽（yáng）能等可再（zài）生能（néng）源發電。
        輸變電領域：
        采用先進（jìn）輸（shū）、變、配電技術和設備，逐步淘汰能耗高的老舊設備；加（jiā）強跨區（qū）聯（lián）網，推廣應（yīng）用電網經濟運（yùn）行技術；采取有效措（cuò）施，減輕電磁場對環境的影（yǐng）響。相關設備主要包（bāo）括特高壓線、低損耗變壓器、非晶合金（jīn）配電變壓器、動態無功補償裝置(SVC)等。
        用電領域：
       推廣用電自（zì）動化管理（lǐ）係統、智能建築節能設備、以及節能用電設備等。用電自（zì）動化管理係統：用電自動化管理係統（tǒng）可以（yǐ）實時收集電力終用戶的用電信息，掌握計量設備的工作狀態，實現有序用電、自動抄表和（hé）用電監控，同（tóng）時為電（diàn）網企業線損率管理、用電分析（xī）、負荷預（yù）測、電價評估和營銷決策（cè）提供有力的技術支持。
       7.原材料上漲對電（diàn）力設備（bèi）行業形成壓力
       2008年，由於原材料漲價，電力（lì）設備行（háng）業受到了較大的影響。電力（lì）設備行業成本構成中原材料一般平均占到總成本的70％左右，由於簽訂的都（dōu）是閉口合同，合同（tóng）簽訂到交貨期間原材料價格的漲跌（diē）對（duì）企業利潤的影響相當大（dà）。
       7.1.鋼材價格上漲（zhǎng）威脅電站設備類（lèi）企業盈（yíng）利能力
       從成本構成來看，鋼材（cái）在電站（zhàn）設備類中所占比例較高，其中，占發電機成本的60%左右，占汽輪機和鍋爐成本的70-80%，對毛（máo）利率的影響非常大。07年以來我國的鋼材價格隨著鐵礦石、運費和焦煤價格的上漲而上漲，僅就08年初到現在，鋼材平均價格就（jiù）已經（jīng）上漲30%左右。由於電站設備訂貨周期一般（bān）會提前1-2年，水電、核（hé）電更長；當前（qián）設備廠商對零部件的采購需求迫切，多位敞口合同，上遊零部件企業對整機廠商（shāng）的議（yì）價能力較強，鋼價上漲帶（dài）來的成本壓力基本向整機廠商轉嫁（jià）；電站設備廠商麵對下遊強勢的發電集（jí）團客戶缺乏足夠的談（tán）判能力，銷售產品則是閉（bì）口訂單；雖然現在未交（jiāo）付的（de）訂單可以通過與客戶協商共同承（chéng）擔成本上漲，但是下遊煤電聯動無法實行，行業（yè）經營狀況惡化，成本上漲的大部分很難得到客戶的認同。因此，如果（guǒ）鋼材價格繼續維持高位，那麽電站設備廠（chǎng）商的毛利率下滑風險恐怕難以規避。
       7.2.輸變電行業成本（běn）壓力相對較（jiào）輕
       輸變電行業中目前隻（zhī）有生產（chǎn）變（biàn）壓器的（de）企（qǐ）業承受成本壓力較大。由於取向矽鋼在變壓器成本中占有30％左右的比例，取向矽鋼價格在經曆04－05年的一（yī）波快速上漲後，一直維持在37000元/噸左右，但08年初價（jià）格又經曆了（le）一番（fān）上漲，約30％左右。對於變壓器（qì）企（qǐ）業來說，訂單一般為閉口（kǒu）合同，原（yuán）材料大多是現（xiàn）貨購買的方式（shì），原材料大幅上漲，企業無法（fǎ）轉移成本上升的不利因（yīn）素，盈利（lì）能力（lì）預計將會出現下降。但從今（jīn）後情況看，隨著武鋼二（èr）矽鋼（gāng）項（xiàng）目的（de）建成（chéng），取向矽鋼（gāng）的產能大副增（zēng）加，而且（qiě）寶（bǎo）鋼取（qǔ）向矽鋼產品也已經研發成功，打破了國內企業由武（wǔ）鋼在取向矽鋼領域的壟斷地位，這（zhè）都將緩解矽鋼供給緊張的局麵（miàn），未來（lái）矽鋼價格繼續大幅（fú）上漲的可能性不大。
       高壓開關和電線電纜產（chǎn）品成（chéng）本壓力輕。由於銅和鋁在高壓（yā）開（kāi）關（guān）、電線（xiàn）電纜產品中占到45％－70％，銅、鋁價格自2005年下半年以來出現（xiàn）暴漲後，價格均變化幅度不大。鑒於目（mù）前全球性的通貨膨脹壓力不斷加大（dà），大多經濟體增長有所放緩，西方未來幾個月內工業生產減速的可能性也在不斷加大。另外，前期高價格（gé）刺激的新增產能正在釋放，階段性的金屬價格的壓力在增加。短（duǎn）期內銅、鋁價很難有走高的（de）可能性，從而有利於緩解生產（chǎn）高壓開關和電線電纜企業的（de）成本壓力。