自從（cóng）2016年營改（gǎi）增以來，我國電力行業的納稅負擔越來越重，而到了2018年實施了增（zēng）值稅下調，將製造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運（yùn）輸業、建築業等行（háng）業現行10%的稅率降至 9%，確保主要行業稅負（fù）明顯降（jiàng）低，保持6%一檔的稅（shuì）率不（bú）變。這一（yī）變動對電力行業來說，是一個非（fēi）常大的（de）利好消息。
火電行業經曆了長達兩年之久（jiǔ）的高煤（méi）價時代，整體業績（jì）虧損較為嚴重。增值（zhí）稅稅率的下行對火電行業來說無疑是巨大利好（hǎo），這一政策的調整將會明顯（xiǎn）增厚火電企業的淨利潤。
在含稅買賣價格不變的假（jiǎ）設下，統一對公（gōng）用事（shì）業行（háng）業中典（diǎn）型（xíng）的火電、水電、燃氣公司進行（háng）增值稅下降後的業績彈性進行了測算。根據測算結（jié）果，火電、水電、燃氣行業的淨利潤增厚幅度的平均值分（fèn）別為32.51%、 6.32%、2.91%。基（jī）於此，新時代證券認為，火電企業業績受增值稅稅率下降的影響最大，且（qiě）火電龍頭表現出了更（gèng）大的彈性（xìng）。
眾所周（zhōu）知，火電企業的盈利狀況受核心因素“煤價、上網電價、利用小時”的影響。電煤價格是影響（xiǎng）火電企業盈利能（néng）力最重要（yào）的變量，煤價決定了火電（diàn）行業的成本端，而上網電價及利用小（xiǎo）時則是決定了火（huǒ）電行業（yè）的收入端。
從火電的營業成本來看，煤炭是火電企業最主要的成本來源，占火電企（qǐ）業成本（běn）的50%-70%，折舊費用和（hé）職工薪酬的占比則分（fèn）別在20%-40%及10%左右（yòu）。
盡管（guǎn）2019年1-2月（yuè）份全國火電發電（diàn）量增速僅為1.7%，但湖（hú）北（běi）、寧夏、河北和內蒙古等地區火電發電量增速遠高於全國平均水平，分別達到 15.9%、10.8%、10.7%和10.7%。
看來降水（shuǐ）對火電行業是一個（gè）非（fēi）常大的（de）利好，煤電行業或許會因為此次降稅而重獲生機。
湖北儀天成電（diàn）力（lì）設備有限公（gōng）司
2019年4月29日
719388481
