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2011電力（lì）設備行業投資策略

返回打印來（lái）源：儀天成電力（lì）時間：2017/12/06 閱讀：次

按照國家發改委《緊急落實（shí）新增1000億元中央投資工作方案》的要（yào）求，國家電網公司與南方電網公司確定了（le）年內新增（zēng）投資總額。國家（jiā）電網新增120億，南方電（diàn）網新增40.5億，也都提出了今後2至3年內可完（wán）成的投資規（guī）模。國家電網計劃2009-2011年共計投資1.16萬億，南方電網（wǎng）2009-2010年每年投資900億元左右。
　　由於政策導向原因，電源投資和電網的投（tóu）資側重點（diǎn）正在發生（shēng）深刻變化，傳統電力設備領域機會相對平淡，隻有緊跟政策導向、把握主題投資機（jī）會（huì），才能準確把握行業變革的紅利。我們認為電（diàn）源（yuán）的低碳化、電網（wǎng）的特高（gāo）壓和智能化、節能（néng）減排是值得重點（diǎn）關注的（de）投資主題。
　　此次為了擴大內需（xū）的（de）新增投資後，中國電網投資規模的複合增長率由之前7%顯著加速至21%。這意味著輸配（pèi）電設備行業的景氣度被推到新的高點，設備企業將明顯收益（yì）。這基（jī）本消除了市場之前對投（tóu）資增速可能下滑的（de）顧慮，輸配電設備企（qǐ）業（yè）的估值水（shuǐ）平很有可能進一步提升。
　　在電源建設方（fāng）麵，核電、水電、風電等可再生能源受（shòu）到高度重視，製定了宏大的建設目標，以實現我國承諾的2020年可再生能源占一次能源15%的目標（biāo）。
　　此次新增電網（wǎng）投資對設備行業是實（shí）質性利好。不過，具體（tǐ）到（dào）各個上市公司上，還需要考（kǎo）慮企業競爭力，未來的訂單（dān）獲取能力等因素。設備企業需要關注幾點：
　　新增投資的交貨期相對（duì）緊（jǐn）張，這對產能相對緊張的設備企（qǐ）業的生產組織提出了更高的要求。
　　設備企業的訂（dìng）單市（shì）場占（zhàn）有率應與以往的招標結果大（dà）致相同，而且可能集中在企業的（de）優勢產（chǎn）品上。
　　企業合計的產品覆蓋麵基（jī）本包括輸變電設備的重要領域，就可以盡享電網投資的設備市場。
　　在電網建設方麵（miàn），特高壓和智能電網是投資主（zhǔ）線。特高壓是智能電網的強大物理（lǐ）基礎，在（zài）交流和直（zhí）流兩大示（shì）範項目投入運營後，新的項目審批有望加（jiā）快，我們（men）看好受益較大的特變電工和許繼電氣。智能電網建設今年隨有所落後預期，但進入全麵建設階段進度仍值得期待（dài）能環保被列入七大（dà）戰略新興產業，未來有望持續受到政策扶持。
　　“十二五”期間，電力設備行（háng）業麵臨諸多結構性機會，我們重點看好核電、水（shuǐ）電、智能電網和特高壓、節能等主題投資機會。
　　1月7日，國家電網總經理劉振亞在2011年工作會（huì）議上表示（shì）：2011 年（nián）國網發展和（hé）經營目標是完成固（gù）定（dìng）資產投資3220億元，其中電（diàn）網投資2925億元；同時要加快推進特高壓及智能電表（biǎo）建設進度。
　　點評：
　　1、2011年國網投資同比提速約10%，結構性變化側重智能建設（shè）。國網計劃十二五期間共投資1.7 萬億元，以（yǐ）90%用於電網投資計算，我們預計未來五年國網（wǎng）用於電網投資金額約1.5 萬億元，較十一五期間增長約45%；其中，2011 年（nián）國網計劃完成電網（wǎng）投資2925 億元，同（tóng）比增長約10%。我們認為國網投資結構將更加向（xiàng）智能建（jiàn）設傾斜，預計11 年用於智能化建設投資約500 億元，同比增長150%。
　　2、國網計劃大力發展交/直流特高（gāo）壓（yā）建設，但（dàn）建設進度有待觀察。國網“十二五”電網建設的重點是特高壓，規劃建設“三縱三橫”的特高壓骨（gǔ）幹（gàn）網架和10 項特高壓直流輸電工程，到2015 年形成“三華”、西北、東北三（sān）大同步電網。如果計劃可以如期完成，我們預計將帶動約5000 億元的交/直流特高壓項目投資，但我們提示投資者注意特高壓（yā）項目核準進（jìn）度延期風險。
　　3、智能電表（biǎo）仍為十二五電網智能化建設主要（yào）投資對象。國（guó）網規（guī）劃4~5 年間共投資460 億元用（yòng）於智能電表采購，其中2011 年計劃（huá）采購智能電表5000 萬隻，較10 年增長約11%。我們預計電（diàn）表平均價格將維持在180~200 元/隻，即11 年智能電表投資約（yuē）為90~100 億元，約占智能化建設投資的20%，仍為十二（èr）五期間智能電網建設主要（yào）投（tóu）資對（duì）象

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